【值得信赖的经纪商】美联储加息大消息！“大空头”突发警告！

　　美联储加息预期突然升温。大空头

　　今日早间，美联亚太盘初，储加美国联邦基金利率期货延续跌势，息大消息显示预计美联储9月加息概率为76%。警告德意志银行在最新发布的大空头值得信赖的经纪商报告中全面上调通胀预期，并彻底扭转了此前的美联货币政策预测：预计美联储将在2026年加息两次(共50个基点)。

　　市场层面，储加美股三大股指期货一度跳水，息大消息纳斯达克100指数期货一度跌超1%，警告随后跌幅收窄，大空头截至北京时间22日8:55，美联黄金股票原油交易商跌0.38%。储加日韩股市则低开高走，息大消息韩国KOSPI指数现涨1.16%，警告SK海力士涨超4%；日经225指数涨1.43%。

　　美联储加息概率攀升

　　北京时间6月22日早间，美国联邦基金利率期货延续跌势，显示预计美联储9月加息概率为76%。

　　对货币政策最为敏感的美国两年期国债收益率日内一度升至4.223%，为2025年2月以来最高水平。

　　在此之前，德意志银行全面上调了美国通胀预期，EC Markets中文官网并彻底扭转了此前的货币政策预测：预计美联储将在2026年加息两次（共50个基点），将联邦基金利率推高至4.1%，且不排除在7月提前加息的可能。

　　该行首席美国经济学家Matthew Luzzetti团队在报告中指出，美国的“去通胀”叙事已经动摇，通胀压力具有广泛性，且不仅限于关税和能源等一次性因素。因此，德银将美国2026年底和2027年的核心PCE通胀预期分别大幅上调至3.2%和2.5%。

　　基于通胀粘性，德银更新了基准预测：美联储将在今年（2026年）9月和12月分别加息一次，累计加息50个基点，使联邦基金利率升至4.1%。

　　德银表示，这意味着必须迅速重新定价“更长时间、更高利率”（Higher for Longer）的宏观环境。此前因美联储“过度保险”式降息而建立的宽松预期将被打破，固定收益市场将面临重新估值的直接冲击，而对利率敏感的资产类别需警惕短期内的剧烈波动。

　　德银警告称，目前的预测存在双向风险，而在“鹰派”一侧，美联储的行动可能比基准情形更加激进。

　　与此同时，德银同时列出了可能使政策路径偏向宽松的下行（鸽派）风险：

　　第一，能源价格改善与通胀预期回落。中东局势缓和后油价大幅下跌，若这一效果能够持续，可能在一定程度上降低美联储紧急行动的必要性。

　　第二，劳动力市场季节性走弱。夏季期间，尤其是年轻群体的失业率存在季节性上升的历史规律。尽管美联储目前偏鹰，但并不会对劳动力市场走弱的信号完全无动于衷。

　　第三，关税效应逐步消退。近期通胀数据显示，关税对月度通胀数据的推升效应可能正在减弱，这或许为美联储在应对通胀压力时提供了更大的操作空间。

　　“大空头”突发警告

　　当地时间6月21日，华尔街传奇空头、“安然终结者”吉姆·查诺斯（Jim Chanos）在Macro Minds研讨会上警告称，当前科技行业正经历类似90年代末的资本支出热潮，芯片供应商可以立即确认收入，而超大规模云服务商将AI资本支出资本化。

　　云服务商通过四至七年折旧摊销，而非直接计入运营开支。这种“时间错配”曾导致当年科技股利润暴跌40%。

　　查诺斯表示，现在的利润会计核算存在脱节：那些卖“镐和铁锹”的公司（芯片、数据中心设备商）正在立即确认收入和利润；而那些花掉这些巨资的超级云厂商却在将这些成本资本化。

　　他回顾了1998年至2000年的互联网泡沫时期，当时标普500的营业利润在两年内增长了30%，但当订单簿在2001年崩溃而折旧成本继续显现时，标普500的利润暴跌了40%。

　　为了保守起见，查诺斯在建立模型时假设GPU的物理寿命为10年，但他依然对下游的盈利能力表示怀疑。

　　查诺斯说：“你要小心，买芯片、建数据中心的成本目前都记在‘在建工程’里，一旦它们上线并开始折旧，对利润的冲击是巨大的。”

　　对于目前火热的新兴云服务商（如CoreWeave等算力租赁平台），查诺斯也给出了悲观的评价。

　　他直言：“如果你从英伟达买芯片，租别人的数据中心，再把算力转租给微软或谷歌，你就是一个设备租赁公司，你不是科技公司，而是一家金融公司。”

　　在研讨会上，物理学家出身的科技对冲基金Analog Century Capital合伙人瓦尔·兹拉特夫（Val Zlatev）则反驳称，真实词元需求爆发导致老旧GPU租金均在飙升，且英伟达（15倍2027年EPS）估值远未达1999年泡沫水平。

　　他进一步指出，由于半导体设备产能年均增长上限仅为30%，存储芯片的紧缺与高价周期将比市场预期的更加持久。

　　兹拉特夫表示，目前市场给存储公司的远期市盈率仅为6到7倍，因为市场“错误地认为6到9个月后就会出现周期性衰退导致价格暴跌”，但他表示：“由于产能扩张受限，这次需求的高峰将比过去25年都要高，且高位维持的时间会更长。”